达利力争在2025年之前培育出四个百亿品牌

　　4月3日，讯，业绩大致符合预期。达利收入同比增长2.5%至人民币213.75亿元，主要因家庭消费板块的贡献，其同比大增41.6%。美焙辰收入达到人民币7-8亿元，而豆本豆收入为人民币19亿元。由于销售体系改革，达利休闲食品与即饮饮料板块的收入分别同比下滑2.4%与2.1%。公司的毛利率同比改善1.1个百分点至39.7%。由于推广新产品相关的渠道建设与物流支出增加，达利的销售费用占比同比升1.0个百分点至17.2%。达利股东净利同比增长3.3%至人民币38.41亿元。

　　达利为2025年订立了雄心勃勃的长期目标。达利已经完成了管理架构和销售体系的重组，为其长远发展打下了良好基础。达利力争在2025年之前培育出四个百亿品牌：达利园、乐虎、豆本豆和美焙辰。新冠疫情对于达利有负面影响，但是公司有信心在2020年下半年重拾增长。2020年，达利预计将进一步充实豆本豆的产品线并使美焙辰的销售翻倍。

　　大量的在手现金、强劲的现金流以及稳健的食品业务使得达利在新冠疫情期间保持健康发展，而且疫情期间可能对于达利是一个低价收购优质资产的好时机。另外达利的股息率和估值吸引。因此我们重申公司“买入”评级并维持6.30港元的目标价，相当于19.4倍、17.7倍和16.3倍2020年、2021年和2022年市盈率。